"Эксперт РА" присвоило рейтинг КЛВЗ "Кристалл", компания рассматривает возможность выпуска дебютных облигаций

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности ООО «Калужский ликероводочный завод Кристалл» (КЛВЗ, Обнинск, Калужская область) на уровне ruB+, прогноз по рейтингу — стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

«Компания рассматривает возможности по удлинению кредитного портфеля для продолжения инвестиций в производственные мощности, в том числе за счет выпуска дебютного облигационного займа», — отмечает агентство.

По мнению агентства, невысокая диверсификация продуктового портфеля и концентрация продаж на основном виде продукции (95% от совокупной выручки за 9 месяцев 2022 года приходилось на водку), а также ограниченные позиции на рынке — на долю продукции «КЛВЗ Кристалл» на российском рынке водки приходится около 1,5% — оказывают умеренно сдерживающее влияние на рейтинговую оценку.

Агентство отмечает, что среднесрочные планы менеджмента включают рост объемов собственного производства, диверсификацию портфеля производимой продукции, ориентацию на импортозамещение и сокращение доли контрактного розлива.

По расчетам агентства, показатель EBITDA за период 30 июня 2021 — 30 июня 2022 г. (отчетный период) увеличился относительно данного показателя за предыдущие 12 месяцев в 2,3 раза и составил 267 млн рублей. Динамика была обусловлена ростом производства с 503 тыс. декалитров до 1,1 млн декалитров, активной работой с ритейлерами и увеличением представленности продукции в федеральных сетях, а также успешной работой с банками, которые начали предоставлять компании гарантии по акцизам на спирт, необходимость выплаты которых в авансовом порядке значительно сдерживала возможности роста «КЛВЗ Кристалл». Рентабельность EBITDA за отчетный период составила 14% против 15% в предыдущем периоде, в течение следующих 12 месяцев после отчетного периода агентство не ожидает снижения маржинальности ниже уровня 10%, таким образом, рентабельность оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга.

По мнению агентства, долговая нагрузка компании показывает умеренно поддерживающее влияние на рейтинг. «Долговая нагрузка в терминах скорректированный долг на 30 июня 2022 г. к LTM EBITDA снизилась относительно показателя предыдущего периода с 4,0х до 2,2х. Данная динамика показателя связана со значительным ростом уровня EBITDA, нивелировавшего увеличение банковского долга компании на 25% — с 471 млн рублей на 30 июня 2021 г. до 590 млн рублей на 30 июня 2022 г.. В прогнозном периоде агентство не ожидает существенного роста показателей долговой нагрузки, по оценкам компании, отношение долг/EBITDA будет ниже 3,5х, что является максимальным уровнем в понимании менеджмента», — отмечает агентство.

Уровень процентной нагрузки оценивается агентством на умеренно сдерживающем уровне, согласно расчетам агентства, отношение EBITDA к процентным расходам за отчетный период составило 3,8х, в то время как в прогнозном периоде данный показатель может показать снижение примерно на 36% ввиду наращивания объемов долговой нагрузки.

«Сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает уровень прогнозной ликвидности: на горизонте одного года от отчетной даты денежный поток компании и свободный остаток денежных средств не покрывают потребность в капитальных затратах на поддержание и развитие бизнеса, дивидендных выплатах и затратах на обслуживание долга, что во многом обусловлено значительным объемом краткосрочных кредитов для обеспечения операционной деятельности, а именно оплаты акцизов», — считает «Эксперт РА».

ООО «КЛВЗ Кристалл» является производителем ликеро-водочной продукции, расположенным в Обнинске с совокупными мощностями по производству до 120 млн бутылок, или 5,4 млн декалитров, в год. Бизнес компании включает в себя как производство крепких напитков под собственными торговыми марками, так и контрактный розлив по заказу других производителей крепкого алкоголя. В портфель выпускаемой продукции входят водка (бренды BIONICA, «Белая Акула», «Воронецкая», «Соловушка» и т.д.) — 95% от совокупной выручки за 9 месяцев 2022 года, а также настойки и джины, разливаемые в рамках контрактного производства, что составляет остальные 5% производства.

По данным отчетности РСБУ выручка компании за первое полугодие 2022 года составила 764 млн рублей, чистая прибыль — 29 млн рублей.

«Эксперт РА» присвоило рейтинг КЛВЗ «Кристалл», компания рассматривает возможность выпуска дебютных облигаций