"Эксперт РА" понизило рейтинг "ФЭС-Агро" до уровня "ruB" со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ООО «ФЭС-Агро» до уровня «ruBB», прогноз по рейтингу — стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг на уровне «ruBB+» со стабильным прогнозом.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено, по мнению агентства, существенным ростом долговой нагрузки по итогу 2021 года вследствие сдвига сезонности бизнеса при сопоставимых финансовых результатах с уровнем 2020 года.

Существенные инвестиции в оборотный капитал дали, с одной стороны, хорошие предпосылки для успешного 2022 года, однако изменение рыночной ситуации после объявления новых санкций против РФ, выраженное в существенной девальвации национальной валюты и кратном увеличении уровня процентных ставок в экономике, способствовали ухудшению ожиданий агентства по показателям процентной нагрузки и подверженности рыночным рискам.

«Объем краткосрочных кредитов и займов по-прежнему доминирует в совокупном кредитном портфеле компании, их доля по состоянию на 31 декабря 2021 года (отчетная дата) превышает 75% и существенно выше EBITDA компании за 2021 год (отчетный период). Доминирование краткосрочных кредитов и займов в составе кредитного портфеля оказывает сдерживающее воздействие на показатели ликвидности по методологии агентства, поскольку пик погашения задолженности приходится на 12 месяцев с отчетной даты», — отмечается агентство.

Кроме того, по мнению агентства, специфика бизнеса, основанная на предоставлении отсрочки платежа покупателям, создаёт дополнительные риски увеличения срока оборачиваемости дебиторской задолженности и, как следствие, кассовых разрывов. «Это связано с высоким уровнем просроченной задолженности в отрасли АПК, который превышает средний уровень по экономике даже в нормальных экономических условиях. Тем не менее компания с 2022 года приступает к работе с контрагентами по предоплате, а применение проработанной кредитной политики позволяет компании определить оптимальные условия продаж с отсрочкой платежа, что подтверждается невысокой долей невозвратной дебиторской задолженности (менее 0,1%)», — говорится в релизе.

Агентство подчеркивает, что существенные инвестиции в оборотный капитал способствовали дальнейшему увеличению долговой нагрузки, которое не трансформировалось в рост финансовых результатов в связи со сдвигом операционного цикла бизнеса компании. «В результате этого за отчетный период показатель долг к EBITDA сместился с 4,3х годом ранее за пределы бенчмарка агентства в 4,5х. Общий уровень процентной нагрузки компании оценивается умеренно негативно — за отчетный период соотношение EBITDA к процентным расходам оценивается на уровне 2,9х», — добавляет «Эксперт РА».

Агентство отмечает риск дальнейшего ухудшения показателя процентной нагрузки по причине существенного роста ключевой ставки в конце февраля 2022 года. Показатель подверженности компании рыночным рискам ограничивается большой долей импортной продукции из американских и европейских компаний в структуре поставок. Несмотря на формально рублёвые цены в структуре закупок и реализации, фактические отпускные цены находятся в зависимости от курса национальной валюты, что увеличивает подверженность компании рыночным рискам, считает агентство.

В настоящее время в обращении находится выпуск биржевых облигаций компании на 500 млн рублей с погашением в апреле 2024 года.

«ФЭС-Агро» — крупный дистрибутор семян, средств защиты растений и микроудобрений. В список оказываемых услуг также входит консультационное сопровождение и кредитование сельскохозяйственных предприятий. Компания основана более 20 лет назад Александром Михайловым, который сейчас занимает пост президента «ФЭС-Агро».

«Эксперт РА» понизило рейтинг «ФЭС-Агро» до уровня «ruB» со стабильным прогнозом