"Эксперт РА" подтвердило рейтинг "Проект-града" на уровне ruA- со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «Проект-град» на уровне ruA- со стабильным прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства.

ООО «Проект-град» является 100% дочерней компанией ООО «А101». В рамках группы компания «Проект-град» выступает крупнейшим держателем земельных участков, признаваемых инвестиционной недвижимостью по МСФО.

В декабре 2020 года «Проект-град» выступил эмитентом дебютного выпуска биржевых облигаций группы. Компания входит в периметр консолидации группы «А101», доля активов «Проект-града» и его дочерних обществ в консолидированной отчетности группы превышает 30%, кроме того, на уровне материнской компании действует система единого казначейства, позволяющая оптимизировать управление внутригрупповыми денежными потоками. Учитывая эти факторы, агентство в соответствии с действующей методологией использовало консолидированную отчетность группы «А101» по стандартам МСФО для присвоения кредитного рейтинга компании «Проект-град».

Рыночные и конкурентные позиции группы находятся, по мнению агентства, на высоком уровне. «Объем текущего жилищного строительства (без учета нежилых и инфраструктурных объектов согласно методологии агентства), который составляет более 0,8 млн кв. м, находится на уровне выше среднего по бенчмаркам агентства. Объем земельного банка компании высокий по рыночным меркам и при текущих темпах строительства создает обеспеченность ресурсной базой на срок, существенно превышающий бенчмарки агентства, что оценивается на максимальном уровне по критерию ресурсной базы», — полагают аналитики агентства.

Уровень долговой нагрузки оценивается агентством умеренно позитивно. По расчетам агентства, отношение скорректированного долга на 30 июня 2022 (отчетная дата) к EBITDA по МСФО в отчетном периоде увеличилось и составило 1,9х (годом ранее — 1,1х). «Рост долговой нагрузки произошел из-за привлечения кредита для финансирования сделки по приобретению связанными структурами группы 49%-й бенефициарной доли в капитале компании у государственного банка непрофильных активов «Траст», — добавляет агентство.

По данным «Эксперт РА», долг группы представлен долгосрочными кредитами и проектным финансированием от системообразующего банка с государственным участием, а также одним облигационным займом незначительного объема относительно общего объема долгового портфеля. «Проектное финансирование учитывалось в составе долга в незначительной степени, поскольку на отчетную дату объем заимствований по линиям проектного финансирования на 96% покрывается накопленными средствами на соответствующих им эскроу-счетах», — замечает агентство.

Рост долговой нагрузки является кратковременным событием, агентство ожидает, что на горизонте года от отчетной даты отношение скорректированного долга к EBITDA снизится благодаря улучшению финансовых показателей на фоне ввода в эксплуатацию построенных проектов, раскрытию эскроу-счетов и признанию части выручки по строящимся объектам. Однако, в случае устойчивого охлаждения рынка жилой недвижимости в будущем, агентство допускает ухудшение метрики скорректированный долг к EBITDA в 2023 году.

По данным «Эксперт РА», у компании наблюдается пик погашения долгового портфеля на горизонте 5 лет от отчетной даты, однако агентство полагает, что задолженность может быть легко рефинансирована в случае необходимости, и не рассматривает такую задолженность в качестве пиковой.

В обращении в настоящее время находится один выпуск биржевых облигаций компании на 500 млн рублей.

«А101» — головная консолидирующая компания всех активов группы «А101» — крупного российского девелопера жилья. Все объекты компании строятся на территории Новой Москвы вблизи новых станций метро.

«Эксперт РА» подтвердило рейтинг «Проект-града» на уровне ruA- со стабильным прогнозом