АКРА подтвердило рейтинг "Славянск ЭКО" на уровне BBB(RU) со стабильным прогнозом

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ООО «Славянск ЭКО» на уровне BBB(RU) со стабильным прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства.

«Кредитный рейтинг компании обусловлен средними оценками операционного риск-профиля, размера, долговой нагрузки, обслуживания долга, ликвидности и денежного потока», — говорится в релизе. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга оказывают слабая оценка рыночной позиции, существенная зависимость от одного кредитора и значительный объем краткосрочного долга.

Агентство отмечает, что на фоне введения санкций, компания сумела успешно перестроить логистику экспорта, полностью отказавшись от поставок нефтепродуктов в Европу. «При этом рост логистических издержек и дисконтов на нефтепродукты российского производства был с лихвой компенсирован ростом рентабельности экспортных поставок. В результате дефицита на мировом рынке нефтепродуктов и резкого увеличения дисконта цен на российскую нефть относительно глобальных бенчмарков произошло значительное расширение крэк-спредов (разница в ценах сырой нефти и продуктов ее переработки) компании», — добавляет агентство.

Росту рентабельности компании также способствовали, по мнению АКРА, запуск в эксплуатацию битумной установки и начало экспортных поставок бензина и керосина. Компании удалось сохранить объемы переработки на уровне, сопоставимом с 2021 годом (снижение на 2,5%). С учетом вышеперечисленного АКРА ожидает рост EBITDA компании по итогам 2022 года более чем в 2,5 раза по отношению к 2021 году.

Вместе с тем, удлинение логистических цепочек и изменение условий контрактов с покупателями потребовали значительного увеличения оборотного капитала, которое было частично профинансировано за счет долга. Общий долг компании, по оценке агентства, вырастет по итогам года на треть, но благодаря росту EBITDA относительные показатели долговой нагрузки по итогам 2022 года значительно улучшатся. При этом в результате роста процентных ставок по долгу компании относительные показатели обслуживания долга по итогам 2022 года останутся на уровне, близком к показателям 2021 года.

АКРА полагает, что средневзвешенное за период с 2020 по 2025 год отношение общего долга компании к FFO до чистых процентных платежей составит 2,2х.

Качественная оценка долговой нагрузки, по мнению агентства, находится на уровне ниже среднего в связи с наличием зависимости от крупнейшего кредитора — Россельхозбанка, доля которого в общем долговом портфеле компании составляет более 90%.

В настоящее время в обращении находится выпуск биржевых облигаций компании на 3 млрд рублей с погашением в 2026 году.

«Славянск ЭКО» — нефтеперерабатывающее предприятие, осуществляющее первичную (атмосферные установки) и вторичную (вакуумная установка) переработку нефти. Компания поставляет нефтепродукты как на экспорт, так и на внутренний рынок. Ключевой актив компании — Славянский нефтеперерабатывающий завод (текущая мощность переработки — до 5,2 млн тонн в год), который расположен в городе Славянск-на-Кубани (Краснодарский край). Ключевым бенефициаром компании является Роберт Паранянц.

АКРА подтвердило рейтинг «Славянск ЭКО» на уровне BBB(RU) со стабильным прогнозом