© Reuters

Investing.com — По словам известного писателя и профессора Гарвардского университета Викрама Маншарамани, росту высоких технологий способствовали взрывной рост пассивных торгов, страх инвесторов упустить выгоду и слепая вера в знаменитых генеральных директоров компаний, пишет Yahoo.

Профессор уверен: на рынке надулся еще один «пузырь», который может вот-вот лопнуть. «Я считаю, что „пузырь“ пассивного инвестирования уже надувается и, возможно, начал проявлять некоторые признаки того, что вскоре лопнет. Во многих секторах цены [акций] определяются потоками, а не фундаментальными факторами. И отчасти это вызвано тем, что в некоторые из этих индексов вливаются огромные суммы денег».

Именно на пассивное инвестирование, которое отслеживает рыночно-взвешенный индекс или портфель, приходится сегодня более половины всех публично торгуемых индексных фондов акций в США. Фонды пережили дикий рост отчасти взимаемой ими более низкой комиссии, однако чрезмерное влияние такого пассивного инвестирования привело к искажению цен на акции, когда рынок все больше управляется потоками капитала и алгоритмами, основанными на импульсе.

Примером, иллюстрирующим размах проблемы, можно назвать рост фондов, ориентированных на модные сегодня экологические, социальные и управленческие критерии (ESG). По данным Refinitiv Lipper, благодаря растущему пониманию проблем, связанных с изменением климата, к концу ноября прошлого года в индексы, ориентированные на ESG, было вложено около $650 млрд, что привело к рекордным результатам в 2021 году. Но по мнению Маншарамани, спрос не обязательно соответствует предложению на рынке.

В результате приток капитала из фондов, ориентированных на ESG, в основном сконцентрировался в нескольких акциях, что привело к их завышенной оценке, ибо они считаются устойчивыми с точки зрения инвестиций.

«У этих фондов было не так много места, где они могли бы хранить столько денег, сколько получали. Эти денежные потоки подняли акции до таких уровней, которые, возможно, они никогда бы не могли достичь, если бы не было этого маниакального пузыря в стиле ESG».

Масла в огонь подливали страх упустить выгоду и харизма руководителей компаний, вроде таких знаменитостей, как генеральный директор Tesla (NASDAQ:TSLA) Илон Маск. Огромное влияние Маска в компании и его способность продать потенциальным инвесторам «фантастический новый мир» подстегнули рост акций, создав разрыв между фундаментальными показателями компании и ценой, по которой инвесторы ее оценивают.

Такие люди, как Маск, по словам профессора Гарварда, «поддерживают логику, согласно которой, в будущем все будет. Или уже на подходе: есть полностью самоходные автомобили, есть роботакси, есть зоны, где все работает благодаря солнечной энергии, есть батареи, мы отправляемся на Марс и отправляем туда машины. Что бы там ни было, все это звучит правдоподобно для тех, кто хочет верить в это. Но как только настроения меняются, это происходит довольно быстро. Я думаю, что если избавиться от некоторых из этих факторов, которые поддерживали акции, возможно, акции не были на том уровне, на котором сейчас есть».

Правда, уже появились признаки возвращения реальности: акции Tesla упали более чем на 25% по сравнению с максимумами, достигнутыми прошлой осенью, несмотря на то, что компания зафиксировала рекордную прибыль в последнем квартале.

По словам Маншарамани, растущие в прошлом акции других компаний в сфере высоких технологий, снизились вместе с Tesla из-за опасений по поводу повышения процентной ставки, что привело к снижению оценок.

— При подготовке использованы материалы Yahoo

Эксперт рассказал о «трещинах» и «разрывах» фондового рынка